致富的特权：二十年来我们为央行政策付出的代价（预购）

本书书评

林韦地（草根书室董事）：

读了台湾最近很红的一本书，《致富的特权：二十年来我们为央行政策付出的代价》，台湾春山出版，我觉得非常好。

作者陈虹宇，吴聪敏，李怡庭，陈旭昇都是台大经济专业，并得到现代央行副总裁陈南光作序推介，（所以央行总裁杨金龙相当不爽）。

这不是一本大部头的学术著作，而是以深入浅出的方式，介绍与央行相关的经济学概念，然后批评台湾过去二十年的央行政策，目标读者显然是社会大众，不用什么经济学专业也读得懂，因此某个程度上，可以将其视为专业人士体制内对内沟通无效后，诉诸公论的结果。

简单来说，台湾央行过去二十年的货币政策就是超低利率和想尽办法压力台币汇率以阻止台币升值，借此来维持台湾的出口竞争力。这样做二十年后就产生巨大的后遗症，就是低物价，低劳动所得。而台湾央行主流将此视为自己的「德政」，因为若换算购买力，台湾一般民众的生活好像还不错，可以国内旅游吃吃喝喝有点小确幸，但在国际上，台湾人却是越来越穷，因为别的国家的物价和劳动所得都在成长，这造成台湾人有能力出国旅游的人越来越少，但出国工作者越来越多，造成人才外流。但因为平常经济因素导致移动力不足，所以国际视野匮乏，当要移动追求更多的所得时，只好到语言和文化相近又充满外宣贩卖梦想的地方去，也就是中国。

而虽然民生必需物价维持在很低的水平，但低利率和取得货款容易却造成房价节节高升，劳动阶层更难买得起房。低利率低汇率更使企业有三个不健康的情况，一是习惯性的依赖便宜的台币维持出口优势，而不做产业升级，二是有多余的资金都拿去投资房地产，而不是投入自己的专业，因为这样更好赚，三是产生很多僵尸企业，就是企业大量借款来维持运作，因为利率很低，所以只要还得起利息，就算无法还本金也不会倒闭，无法借由自由巿场让其自然淘汰，大量的僵尸企业卡在那里浪费了很多资源。

而透过低利率低汇率，央行累积了很多财富。因为当国家社会产业和外国贸易赚到钱，自然状态下，台币会升值，但央行为了不让台币升值，就拿钱去买外汇来压低台币，这样累积多年，台湾央行成为全世界第六有钱的央行，而前五名都是人口破亿的大国。而这些资产和外汇理论上都是台湾人民的钱，平均每人有二点七万美元，但全部被锁在央行里，所以军公教年金被砍，健保费一直涨，中下阶层勒紧裤带苦哈哈地过日子，被政客操弄因分配问题互相攻伐，央行却默默地发大财，继续累积财富。

但台湾央行因为没有成立主权基金再做更积极投资，所以其资产报酬率只有3%多不及阿联酋和新加坡的５％多，（全世界最高是挪威的６％多）。尽管如此，台湾央行每年还是靠台币和外币的利息差距，贡献中央政府９％的岁入，成为最赚钱的「国营企业」，这也使央行和行政部门形成一种不健康的共生关系，无法独立于行政权之外。

经济问题一向是复杂的，但劳动所得过低，房价过高，资本重分配不均应该几乎大多数人都有共识这是台湾社会面临的严重困境，这当然不全部是央行的责任，但会造成这个结果和要修正这些问题，无可否认地央行扮演重要的角色。根据本书的批评，虽然台湾进入民主时代多年，但央行仍充斥威权意识，包括资讯不公开透明，和学术界不多交流，不接受外界批评，和先进民主国家的央行水准，仍有显著的差距。从在本书出版之后，央行总裁杨金龙只引了一句美国总统老罗斯福的名言反击，而不敢针对本书论点正面回应，可见一般。

但央行的透明度和专业度，应是可以被社会公开检视的，所以我觉得这本书是好的开始，希望可以提升台湾社会相关的问题意识，而产生正面的改变。

内容简介

作者简介

陈虹宇

国立台湾大学经济学系毕业，曾任财经杂志研究员。

吴聪敏

国立台湾大学经济学系名誉教授。

李怡庭

国立台湾大学经济学系教授。

陈旭昇

国立台湾大学经济学系教授。

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